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减产未改变基本面 油气业曙光仍未现


2020-06-19

随着石油出口国组织宣布就减产一事达成初步协议,引领国际原油价格企稳在每桶50美元以上,也令油气股重新赢得投资者关注;然而,分析员却认为,减产活动不会显着改善油气领域的基本面,以及业者也不会因此而增加资本支出,因此维持油气领域「中和」投资评级。

OPEC早前在阿尔及利亚召开会议,意外宣布将每日减产24万至70万桶,以扶持油价,带动布伦特原油价格和美国西德州轻原油应声高涨,突破每桶50美元关卡,本地油气股也因此在近期纷纷挤进热门榜。

马银行投行分析员认为,OPEC达成减产协议将有助于加快油气领域的复甦步伐,以及提振油价表现,且有望推动油价平均价格超过该投行的预测。

该分析员预测,2016年和2017年的布伦特原油平均价格,分别为每桶42.5美元和50美元。

与此同时,丰隆投行分析员也赞同地认为,OPEC减产的利好消息,将令布伦特原油在他所预测的每桶50美元至60美元区间徘徊。

截至今天下午6时30分,布伦特原油和WTI,分别报每桶51.94美元和50.25美元。

无论如何,丰隆投行分析员提醒说,市场有3大潜在风险,将冲淡减产协议所带来的利好因素,即:

一、3大主要国家包括伊朗、尼日利亚和利比亚没有参与减产活动;

二、随着OPEC目前产量企在8年新高水平,减产幅度料未能对整体供应带来显着性改变;

三、油价飙涨可能使美国页岩油生产商在6个月内迅速提高产量。

此外,该分析员坦言,「上述减产活动所带来的油价涨潮料不会在中期内大幅提高石油生产业者的资本支出,预示大马油气服务领域不会因此而有所改善。」

他进一步说,在他们所追踪的油气股中,只有沙布拉肯查纳石油会受到油价波动的直接影响。

「按照我们敏感度测试,布伦特原油每桶价格上涨10美元,将把我们对沙布拉肯查纳石油的盈利预测拉高约42%。」

另一方面,除了以上OPEC减产协议外,马银行投行分析员指出,全球油气业者资本支出增加和石油供需再平衡活动加速,都是油气领域即将重见曙光的指标,惟目前并未有任何迹象。

基于上述种种原因,马银行投行和丰隆投行分析员均维持油气领域「守住」投资评级,当中马银行投行分析员相信,削减成本、债务重组和保留现金将是油气业者的首要任务,且不排除会出现併购活动。

业绩未捎惊喜

个股而言,马银行投行分析员说,他所追踪的12只油气企业截至今年6月及7月杪的季度业绩未捎来惊喜,但其中10只油气股的业绩符合预期,仅科恩马集团和华商控股的业绩低于预测。

「不过,这2家公司长期前景仍有利可图,因为科恩马集团未来将转型为再生能源业者,而华商控股则将着重执行总值6亿欧元的俄罗斯Nord Stream2天然气管线项目。」

他补充,科恩马集团将是国油公司边佳兰石油炼油及综合石化发展的主要受惠者之一,并给予该股80仙的目标价。

另外,该分析员的首选油气股为云升控股。他说,倘若该公司再获颁1至2项浮式生产储油船合约,将有利于其长期前景,并给予该股4.35令吉的目标价。

同时,他认为,估值便宜的ICON岸外将是岸外服务领域的併购对象,该股的目标价为42仙。


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